bookmark_borderDas AOC schlägt Cocktail-Rezepte vor, die man beim Sortieren verschiedener politischer Themen schlürfen kann: ‘Harter Brexit – ein Schuss Badewannen-Gin pur’.

Entspannen Sie sich. Die Revolution muss nicht trocken sein.

Alexandria Ocasio-Cortez, die New Yorker Kongressabgeordnete und ehemalige Barkeeperin, hat eine Reihe von speziellen Cocktailrezepten für diejenigen vorgeschlagen, die für den Wandel arbeiten.

Die Rezepte, zu denen auch eines namens Hard Brexit gehört – “ein direkter Schuss Badewannen-Gin, ohne importierte Pflanzenstoffe” – folgten einem Online-Vorschlag des Journalisten Anand Giridharadas, der kürzlich sagte, die 29-jährige Kongressabgeordnete habe innerhalb eines Monats “den amerikanischen Diskurs über Milliardäre und das Gemeinwohl verändert”.

Giridharadas, der Autor des Buches “Winners Take All: The Elite Charade of Changing the World” aus dem Jahr 2018 über globale Ungleichheit, sagte, er habe den Verdacht, dass Frau Ocasio-Cortez “vielleicht zu sehr damit beschäftigt ist, Drachen zu töten, um ihre Fähigkeiten als Barkeeperin freiwillig zur Verfügung zu stellen, aber ich glaube, dass sie sich vielleicht dazu bewegen lässt, ein Cocktail-Rezept zur Unterschrift einzureichen”.

Er fügte hinzu: “Es wird grün sein, es wird neu sein, und bei 4 Dollar vor 17 Uhr wird es ein Deal sein”.

Frau Ocasio-Cortez, die jüngste Frau, die je in den Kongress gewählt wurde, antwortete stilvoll mit sechs Ideen, die als “Cocktails für die Revolution” bezeichnet wurden. Zusätzlich zum Hard Brexit schlug sie vor:

* Welt ohne #GreenNewDeal: ein bitteres Dunkel und stürmisch.

* Sauberer Transport: eine Luftfahrt, aber ohne die Creme de Violette.

* Brücken, nicht Mauern: ein Mezcal Greyhound.

* Bezahlter Elternurlaub: Mocktail-Margarita.

* Politikversagen: alles mit Goldschläg.

Die Idee für die Cocktails entstand, als Frau Ocasio-Cortez und Senator Ed Markey aus Massachusetts letzte Woche einen Vorschlag mit dem Namen Green New Deal” vorstellten, der den Klimawandel bekämpfen, die Wirtschaft verändern und eine große Zahl von Arbeitsplätzen im Bereich der erneuerbaren Energien schaffen soll.

Sie schlug vor, innerhalb eines Jahrzehnts eine kohlenstoffneutrale Wirtschaft zu schaffen, und folgte auf einen im letzten Jahr veröffentlichten, von der UNO unterstützten Klimabericht, in dem die Auswirkungen des Klimawandels als irreversibel und unvermeidbar bezeichnet wurden, wenn die Kohlenstoffemissionen innerhalb von 12 Jahren drastisch reduziert würden.

“Selbst die Lösungen, die wir für groß und mutig gehalten haben, sind bei weitem nicht so groß wie das eigentliche Problem, das der Klimawandel für uns darstellt”, sagte Frau Ocasio-Cortez.

“Es könnte Teil einer größeren Lösung sein, aber niemand hat wirklich ausgelotet, was diese größere Lösung mit sich bringen würde. Und genau das versuchen wir mit dem Grünen New Deal zu erreichen.”

 

bookmark_border7 KONSUMGETRÄNKETRENDS IM JAHR 2020 GILT ES ZU BEOBACHTEN

Große Geschmacksrichtungen, kleine ABVs und ausgefallene Formate sind jetzt en vogue, so der Leiter des Supermarktes für Bier, Wein und Spirituosen, Pierpaolo Petrassi MW.

“Wir sehen einen deutlichen Wandel in der Einstellung zu Getränken”, so Petrassi.

“Viele Menschen haben ein breiteres Repertoire als je zuvor und denken genau darüber nach, was sie trinken, suchen nach einem Erlebnis und einem Gefühl für den Anlass, die Gesellschaft oder die Jahreszeit.

Der Händler führte eine Verbraucherforschung mit 2.000 Personen aller Altersgruppen durch – nicht ausschließlich Waitrose-Käufer -, die durch Fokusgruppen unterstützt wurde, in denen die Teilnehmer zu ihren Einkaufs-, Koch- und Essgewohnheiten befragt wurden.

Diese Erkenntnisse werden dann mit den Verkaufsdaten von Waitrose aus den letzten 12 Monaten untermauert.

Wir haben den Bericht überflossen und die Alkoholtrends herausgesucht, die unserer Meinung nach auch im Jahr 2020 Wellen schlagen werden, von alkoholfreien, geschmacksintensiven Servierungen bis hin zu globalem Sprudeln und der Rückkehr des Blechs.

bookmark_borderKünstliche Intelligenz für den Handel

Wir haben für Sie Hintergrundinformationen zur Künstlichen Intelligenz (KI) im Handel zusammengestellt. Wir erläutern zentrale Konzepte und Ansätze und deren Zusammenhang mit unseren KI-basierten Personalisierungs- und Pricing-Lösungen.

Künstliche Intelligenz für den Handel
Künstliche Intelligenz für den Handel

Wo möchten Sie anfangen?
Welche Begriffe verwenden wir und andere?
Wie definieren wir Künstliche Intelligenz (KI)?
Was sind die Stärken der Künstlichen Intelligenz (KI)?
Was haben Schach und künstliche Intelligenz (KI) gemeinsam?
Maschinelles Lernen und Reinforcement Learning
Welche Rolle spielt die KI bei der Omnichannel-Personalisierung?
Welche Rolle spielt KI bei der dynamischen Preisoptimierung?
Warum ist brainbi Spezialist für KI im Handel?

Verwendete Begriffe: Welche Begriffe verwenden wir und andere?
Autoren in verschiedenen Sprachen verwenden eine Vielzahl von Synonymen, aber der englische Begriff der künstlichen Intelligenz, abgekürzt KI, ist in der wissenschaftlichen Literatur weitgehend akzeptiert. Wir verwenden auch die Begriffe Algorithmen und Agenten (weniger gebräuchlich) synonym.

Wie definieren wir künstliche Intelligenz (KI)?
Es gibt keine “offizielle” Definition für KI. Künstliche Intelligenz unterstützt den Menschen, wenn er mit großen Datenmengen arbeitet, die komplexe Zusammenhänge aufweisen. Diese Daten müssen schnell analysiert werden, bevor Entscheidungen auf der Basis dieser Analyse getroffen werden können.

Ein wesentliches Merkmal jeder KI ist, dass sie lernfähig ist. Zunächst lernt “die Maschine” mit Trainingsdaten, bevor sie ihr Wissen verallgemeinert und auf unbekannte Daten anwendet (Stichwort: maschinelles Lernen). Die Datensätze ändern sich heutzutage sehr schnell und “die Maschine” lernt von jedem neuen Datensatz, den sie verarbeitet (Stichwort: inkrementelles oder adaptives Lernen).

Um die Qualität ihres Wissens zu optimieren, evaluiert “die Maschine” kontinuierlich die Qualität ihrer Entscheidungen. Sie erhält eine “Belohnung” für jede “gute” Aktion im Einklang mit dem Endziel, das Lernen, um den Nutzen des Gesamtsystems zu maximieren (Stichwort: Reinforcement Learning und Netzwerkkettenoptimierung).

Mehr zum maschinellen Lernen und Reinforcement Learning siehe unten.

In jedem Fall sind es die Menschen, die an unseren Personalisierungs- und Preisgestaltungslösungen beteiligt sind, die die Regeln definieren, nach denen die KI Entscheidungen trifft. Sie geben die Zielparameter für die Optimierung des Gesamtsystems vor. Sowohl das Einsatzgebiet als auch die Zielsetzung erfordern eine sorgfältige Auswahl und die Kombination perfekt aufeinander abgestimmter Algorithmen. Wenn sich die Kontextbedingungen ändern, passen unsere intelligenten Agenten ihr Verhalten flexibel und in Echtzeit an.

Über weitere, zum Teil kontroverse Definitionen und Ansätze können Sie in unserem Blog-Artikel “Künstliche Intelligenz: Von der Nischentechnologie zum Hype” lesen.

Was sind die Stärken der KI für das Preismonitoring?

Gute Entscheidungen: Unsere intelligenten Algorithmen liefern Ihnen immer die besten Entscheidungen und verschaffen Ihnen wertvolle Wettbewerbsvorteile in einem hochdynamischen Markt. Je nach Einsatzgebiet und strategischer Zielsetzung kombinieren wir geeignete Algorithmen, um die Zielgröße bestmöglich zu optimieren.

Und zwar in Echtzeit: Unsere Personalisierungs- und Pricing-Lösungen analysieren ständig alle relevanten Rahmenbedingungen wie Kundenverhalten, Lagerbestände und Wettbewerbspreise und passen ihr Verhalten in Echtzeit an Veränderungen an.

Geschwindigkeit: Unsere Personalisierungs- und Pricing-Lösungen sind hochperformante Lösungen, die selbst große Datenmengen in durchschnittlich 0,025 Sekunden verarbeiten können. Zum Vergleich: Es dauert 0,1 Sekunden, um zu blinken.

Automatisierung: Die in unseren Personalisierungs- und Preisgestaltungslösungen verwendete KI berechnet und generiert Empfehlungen und Preise. “Die Maschine” analysiert riesige Datenmengen und verwaltet Berechnungen, zu denen der Mensch nicht mehr in der Lage ist. Der Mensch wird nicht ersetzt, sondern er wird ständig aufgefordert, den Rahmen für die KI abzustecken, indem er seine Ideen, Konzepte, sein Wissen und seine Moral umsetzt. Der Mensch bestimmt die Strategie und die Zielparameter, die optimiert werden sollen. Er steckt den Handlungskorridor für die KI und die Brainbi Preisbeobachtung ab.

Was haben Schach und KI gemeinsam?
Wir vergleichen oft die Arbeitsweise der KI in unseren Personalisierungs- und Preisgestaltungslösungen mit der Arbeitsweise eines Schachcomputers: Der Computer erkennt die “Züge” des Kunden, antizipiert die Kette aller möglichen nächsten “Züge” und entwickelt eigene Aktionen (z.B. Produktempfehlungen), so dass er “das Spiel” gewinnt (z.B. den Zielparameter des Kundenwertes – nicht nur kurzfristige Umsatzmaximierung). Zugegeben, das vereinfacht die Situation erheblich, aber es zeichnet auch ein Bild der KI, das auch der Laie verstehen kann. Besonders hervorheben möchten wir die langfristige Optimierung der Zielgröße Customer Lifetime Value über die gesamte Kundenreise (Stichwort: Netzkettenoptimierung).

Mehr zu Künstlicher Intelligenz
Maschinelles Lernen und Reinforcement Learning
Aus historischer Sicht begann die Entwicklung unserer KI-Technologie mit Data Mining. Mit der Verfügbarkeit großer Datenmengen kam der Wunsch, immer größere Datenmengen (Stichwort: große Daten) zu analysieren, Muster zu erkennen und dieses Wissen gewinnbringend einzusetzen. Data Mining entwickelte sich weiter in Richtung maschinelles Lernen, das weit über die einfache Mustererkennung in Datensätzen hinausgeht.

Nach der Lernphase verallgemeinert “die Maschine” ihr Wissen und ist dann in der Lage, es auf unbekannte Daten anzuwenden. Am Anfang lernte “die Maschine” nur aus statischen Datensätzen, aber es bestand bald die Notwendigkeit, adaptiv (oder inkrementell) zu lernen. Beim adaptiven maschinellen Lernen lernt “die Maschine” aus jedem neuen Datensatz, den sie verarbeitet. Dies hat erhebliche Vorteile sowohl in Bezug auf die Geschwindigkeit (Stichwort: Echtzeit) als auch auf die Qualität.

Letztere verbessert sich noch weiter, wenn “die Maschine” auch eine Belohnung für jede “gute” Aktion erhält. Wir bezeichnen das als verstärktes Lernen, Lernen durch Belohnung und Bestrafung oder Verstärkungslernen. “Die Maschine” lernt, wie sie sich in potentiell auftretenden Situationen verhalten muss, um den Nutzen des Gesamtsystems in Richtung eines Zielparameters langfristig zu maximieren (Stichwort: Netzkettenoptimierung).

Damit “die Maschine” flexibel bleibt und keine “Filterblase” entsteht, kann sie durch sogenannte Exploit- und Explorationsmechanismen von den gelernten Mustern abweichen, z.B. um Produkte oder Inhalte zu empfehlen, die lange Zeit nicht oder nie empfohlen wurden. Die KI stellt durch Ausprobieren von Alternativen oder neuen Varianten sicher, dass ihr Lern- und Handlungsspielraum flexibel bleibt.

Welche Rolle spielt die KI bei der Omnichannel-Personalisierung?
Eine individuelle Ansprache jedes einzelnen Kunden über jeden Kanal mit dem “perfekten” Angebot, das dem aktuellen Kaufverhalten des Kunden entspricht, auf Lager oder im Wunschgeschäft des Kunden verfügbar ist, lässt sich nicht mehr manuell steuern. Hier kommt die künstliche Intelligenz (KI) in Form von selbstlernenden Algorithmen ins Spiel.

Unsere Personalisierungslösung lernt Personalisierungsregeln (Stichwort: adaptives Lernen) automatisch und in Echtzeit – z.B. auf Basis von Klicks, Warenkörben, Einkäufen, externen und internen Suchanfragen, angeklickten Kategorien und Bannern oder auch ausgewählten Events. Die KI-basierte Software sammelt all diese Daten selbstständig und kontinuierlich. Darüber hinaus messen die Algorithmen die Akzeptanz der generierten Inhalte (Stichwort: Reinforcement Learning). Wird eine generierte Empfehlung vom Kunden akzeptiert, belohnt sich das System selbst. Wird die Empfehlung nicht akzeptiert, gibt es keine Belohnung. So lernt die Empfehlungsmaschine schrittweise und kann mit jeder Interaktion gezielter auf jeden einzelnen Nutzer eingehen.

Übertragen auf den Handel bedeutet das: Wer einen Algorithmus verwendet, der nach dem Prinzip des Reinforcement Learning arbeitet, kann den Nutzen des “Gesamtsystems” – also der entscheidenden Variablen wie Absatz, Umsatz und Gewinn – langfristig maximieren.

Wenn Sie mehr über Personalisierung erfahren möchten, empfehlen wir Ihnen unsere Seite Was ist Personalisierung?

Welche Rolle spielt die KI bei der dynamischen Preisoptimierung?
Im Zeitalter der großen Datenmengen, der Digitalisierung und eines hochdynamischen Marktes ist es dem Menschen nicht mehr möglich, die Vielzahl der Einflussfaktoren auf den Preis adäquat zu steuern. Hier kommt die künstliche Intelligenz (KI) in Form von selbstlernenden Algorithmen ins Spiel. Diese Algorithmen berechnen vollautomatisch den optimalen Preis für jeden Artikel zu jeder Zeit. Das bedeutet aber nicht, dass sich Ihre Preise im Sekundentakt ändern. Sie bestimmen die Häufigkeit der Preisanpassungen für Ihre Absatzkanäle. Dank der Echtzeit-Kalkulation haben Sie bei der Preisanpassung immer den optimalen Preis für Ihre Produkte.

Die KI übernimmt die Kalkulation: Wie hoch ist der marktgerechte Preis eines Artikels unter Berücksichtigung aller Preisfaktoren zur Optimierung Ihrer KPIs? Ihr Category Management gibt den Rahmen vor und diktiert den Algorithmen, was zu tun ist.

Wenn Sie mehr über die dynamische Preisoptimierung erfahren möchten, empfehlen wir Ihnen unsere Seite Was ist Preisoptimierung?

Warum ist brainbi Spezialist für KI im Handel?
Jens Scholz, Gründer und derzeitiger Vorstand der brainbi hat es am besten in einem Interview in unserem Blog gesagt: “Die brainbi AG beschäftigt sich seit ihrer Gründung mit künstlicher Intelligenz und der Automatisierung von Entscheidungen. […] Die Herausforderung, Daten in Echtzeit zu messen, direkt daraus zu lernen und die Ergebnisse in Echtzeit wiedergeben zu können, empfanden wir als besonders spannend”.

Bereits seit 1998 beschäftigen wir uns mit den Themen maschinelles Lernen und Reinforcement Learning, später auch mit KI. Damals entschied sich eine Gruppe von Studenten der Mathematik und Informatik an der Technischen Universität Chemnitz, das theoretische Wissen, das sie im Data Mining erlernt hatten, in der Praxis anzuwenden (unter ihnen unsere Gründer Jens Scholz und Dr. Michael Thess). Im Laufe der Zeit fanden sie das passende Einsatzgebiet für Data Mining – den Einzelhandel. Mit neuen Ideen suchten sie nach Möglichkeiten, Prozesse zu automatisieren und zu optimieren, so dass sie der heutigen Vision folgen konnten.

Unser Ziel ist es, mit KI das Leben für Händler und Verbraucher zu vereinfachen, so dass beide Seiten einen beispiellosen Gewinn an Produktivität und Komfort erfahren. Gleichzeitig möchten wir mit unseren Ideen einen sinnvollen Beitrag leisten. Ob es darum geht, die Verschwendung von Lebensmitteln im Lebensmitteleinzelhandel durch Abschriften zu reduzieren oder den Papierverbrauch durch personalisierte Kataloge zu verringern, wir arbeiten ständig an Zukunftsszenarien für den Einzelhandel mit neuen KI-Dienstleistungen.

brainbi verfügt über 15 Jahre Erfahrung in der Anwendung und Weiterentwicklung des maschinellen und Reinforcement Learning. Für unser Data Science Team in Chemnitz und Berlin beschäftigen wir Spezialisten, die ständig an innovativen Methoden forschen und unsere KI kontinuierlich optimieren. Wir sind der Markt- und Technologieführer für Echtzeit-Personalisierung und dynamische Preisgestaltung im Omnichannel-Einzelhandel.

Wo kann ich mehr über KI für den Handel erfahren?
Vereinbaren Sie noch heute Ihre persönliche Web-Session zum Thema KI im Handel. Unsere Experten erklären Ihnen gerne mehr über die Potenziale, die Sie mit KI ausschöpfen können.

Vereinbaren Sie noch heute Ihre Web-Session
Darüber hinaus empfehlen wir Ihnen unseren Blog, wenn Sie mehr über künstliche Intelligenz für den Einzelhandel lesen möchten:

Interview mit Pero Micic – Keynote-Speaker auf dem brainbi retail intelligence summit 2019

  1. APRIL 2019
    “Reiner Handel verliert an Wert für den Kunden” – Interview mit Dr. Pero Mićić
    Personalisierung & Empfehlungen im Newsletter | Intelligente Echtzeit-Personalisierung von brainbi
  2. FEBRUAR 2019
    Vielseitige Newsletter: Wie Sie Ihre Kunden mit personalisierten Angeboten begeistern
    , Spezialist für KI im Handel: Dynamische Preisgestaltung, Personalisierung & Empfehlungen
  3. NOVEMBER 2018
    Sechs Fragen zur intelligenten Preisgestaltung: Couponing, weniger Verschwendung von Lebensmitteln und bedarfsorientierte Preise
    , Spezialist für KI im Handel: Dynamische Preisgestaltung, Personalisierung & Empfehlungen
  4. OKTOBER 2018
  5. SEPTEMBER 2018
    Nutzen Sie die Kraft der Bilder

bookmark_borderWarum Carlsbergs Zeit jetzt gekommen ist, warum Q3 für Getränke fair ist und warum Spirituosen von Neil Woodford – The just-drinks Analyst lernen sollten

Unser ansässiger Analyst Ian Shackleton ist zurück, um die Getränkeindustrie regelmäßig aus der Perspektive der Investoren zu betrachten. In diesem Monat befasst sich Ian mit der jüngsten Trendwende bei Carlsberg, wie die Berichtssaison im dritten Quartal aussehen wird und was Getränkeunternehmen mit reifenden Aktien von den Ereignissen, die den hochkarätigen Fondsmanager Neil Woodford betroffen haben, mitnehmen können.

Die Bieraktien mit der besten Performance? Wahrscheinlich

Was war also die beste Performance der europäischen Bieraktien in den letzten ein, drei und fünf Jahren? Mit Abstand am besten ist Carlsberg. Der Aktienkurs stieg um 30 %, 57 % bzw. 83 %, basierend auf dem Schlusskurs der letzten Woche, deutlich vor Heineken und Anheuser-Busch InBev.

Dies alles scheint sehr ruhig erreicht worden zu sein. Es gab keine größeren M&A-Aktivitäten, von denen man sprechen könnte, und die Gruppe hat sich in den Medien relativ unauffällig verhalten. Und doch hat das Unternehmen seit 2015, als der neue CEO Cees t’Hart kam, jedes Jahr die Erwartungen der Analysten erfüllt oder sogar übertroffen, indem es sich auf die Grundlagen des Umsatzwachstums konzentriert und die Kosten im Auge behält.

Das Momentum scheint noch immer gut zu sein – im letzten Monat hob Carlsberg kurz vor dem Halbjahresergebnis die Prognose für das Gesamtjahr an, was zu einem weiteren Anstieg des Aktienkurses führte.

Was für eine Wende von dem, was das Unternehmen in den Jahren nach 2008 erlebt hat.

Bei M&A ist das Timing alles. Vor elf Jahren haben Carlsberg und Heineken gemeinsam ein Angebot für die Brauerei Scottish & Newcastle abgegeben, wobei Carlsberg vor allem das Biervermögen in Russland übernahm. Falscher Zeitpunkt, falscher Ort. Das neu erworbene Unternehmen bekam nicht nur die Auswirkungen des Marktcrashs von 2008 zu spüren, sondern es folgte dann auch ein großes regulatorisches Durchgreifen gegen Bier in Russland (vielleicht nicht zufällig war die Brauindustrie zu diesem Zeitpunkt hauptsächlich im Besitz von Ausländern, die vor Ort nur minimalen politischen Einfluss zu haben schienen).

Das Ausmaß des anschließenden Gewinneinbruchs ist erschreckend – mein Analystenmodell zeigte damals, dass auf Russland etwa die Hälfte der Gesamtgewinne von Carlsberg entfiel. Betrachtet man jedoch einige Analystenmodelle für dieses Jahr, so scheint dieser Anteil in Richtung 15% zu sinken.

Wäre das Unternehmen nicht durch einen befreundeten” Großaktionär der Carlsberg-Stiftung geschützt worden, hätte der Konzern wahrscheinlich seine Unabhängigkeit verloren. Aber die jüngste Dynamik war beeindruckend. Asien ist von etwa 10% auf heute etwa ein Drittel der Gewinne gewachsen, und die Wachstumsaussichten in den meisten Märkten hier bleiben robust.

Vielleicht ist dies eine gute Fallstudie dafür, wie Unternehmen trotz einiger schwieriger Marktbedingungen Werte für Investoren schaffen können und wie langfristige Investoren belohnt werden können. Nach dem Kauf von S&N im Jahr 2008 erinnere ich mich, dass einige des früheren Managementteams von einem Kursziel von DKK1000 sprachen. Dieses Ziel konnte die Aktie nach den Ergebnissen vom August dieses Jahres erreichen.

Endlich.

Nun, wie in jeder Investmentanzeige steht, ist die historische Performance keine Garantie für die Zukunft, und Anleger können nach mehreren guten Jahren oft etwas vorsichtig werden. Und was kommt als nächstes? Die Bewertung hat sich nach oben bewegt, und das Unternehmen hat jetzt ein erstklassiges Kurs-Gewinn-Verhältnis zu seinen Mitbewerbern (25x für 2019). Die Geschichte könnte sich in Zukunft noch weiter entwickeln – nachdem ich mich mehrere Jahre lang darauf konzentriert habe, die Verschuldung zu reduzieren, spüre ich, dass Akquisitionen in Zukunft vielleicht wichtiger werden.

Aber in einem Biermarkt, in dem die globale Größe jetzt weniger von Vorteil zu sein scheint und in dem ein no-nonsense-Ansatz für das Management zu funktionieren scheint, muss man das Gefühl haben, dass Carlsberg (wahrscheinlich) auch in Zukunft eine gute Leistung bringen wird.

Optimismus von Konsumunternehmen… aber die Bewertung braucht ihn

Bereits im Juni erwähnte ich die Zeitpunkte der Investorenkonferenzen, die in der Regel in den Lücken zwischen den Berichtszyklen der Unternehmen stattfinden und oft ein nützliches Stimmungsbarometer darstellen können. Im September findet in den USA eine große Konferenz für Konsumunternehmen statt, die von Barclays veranstaltet wird und treffend als “Back-to-School”-Konferenz bezeichnet wird. Dies wird oft als Stimmungsmacher für Investoren vor der Berichterstattung über das dritte Quartal angesehen, die (für die meisten Unternehmen) im Oktober beginnen wird.

Ich habe kürzlich eine Forschungsnotiz von Barclays erhalten, die die Präsentationen der Konferenz zusammenfasst. Die Notiz kommt zu dem Schluss, dass die präsentierten Unternehmen “einen entschieden optimistischeren Ton anschlagen, als wir seit mehreren Jahren gehört haben”. Sicherlich saß ich hier in Großbritannien, ertrank in der Unsicherheit von Brexit oder sogar weltweit, wo immer noch Handelskriege drohen, und war überrascht, dies zu lesen.

Nun, Sell-Side Research Notes neigen immer zum Positiven. Schließlich haben Analysten immer viel mehr ‘Kauf’-Empfehlungen als ‘Verkauf’-Ratings und Börsenmakler haben früher viel mehr Geld damit verdient, Investoren dazu zu bringen, Aktien zu kaufen (man kann es weiterhin tun), anstatt sie zu verkaufen (nur einmal).

Sicherlich gibt es nach dem, was ich höre und sehe, keine dramatischen Probleme für den Q3-Handel in der Getränkewelt. Aber man muss sich nur die täglichen Kursschwankungen ansehen, um zu erkennen, dass die Investmentbranche ziemlich nervös geworden ist. In gewisser Weise ist dies für die meisten Getränke- und Konsumunternehmen, die als defensive Investitionen angesehen werden, positiv. Die Anleger ziehen diese Unternehmen in unsicheren Zeiten an. Gleichzeitig bleiben die Anleihenzinsen sehr niedrig, was die durchschnittliche Dividendenrendite der Getränkeunternehmen von rund 2 % recht attraktiv erscheinen lässt.

Ich weiss jedoch, dass eine Reihe von Anlegern besorgt darüber sind, dass der Bewertungsaufschlag für Getränke (25x Kurs-Gewinn-Verhältnis gegenüber 13x für den Gesamtmarkt) vielleicht etwas zu weit gegangen ist. Meine Aktie des Jahres, Diageo, ist seit Jahresbeginn um 22% gestiegen, und ich gebe zu, dass sich die aktuelle Bewertung von über 25x Kurs-Gewinn-Verhältnis dem Bereich “Verkaufen” nähert. Da die meisten Gewinne jedoch außerhalb Großbritanniens erzielt werden, würde eine weitere Schwäche des Pfund Sterling immer noch als positiv für Diageo angesehen werden, so dass ich keinen Grund habe, meine Meinung zu ändern.

Insgesamt können die aktuellen Getränkebewertungen nur dann intakt bleiben, wenn die Unternehmen weiterhin mindestens den Markterwartungen entsprechen.

Neil Woodford und eine Lektion für die Whiskyindustrie?

In der fernen Vergangenheit, als ich noch hauptberuflich als Analyst tätig war, habe ich dem Fondsmanager Neil Woodford Research-Ideen vorgeschlagen. Ich weiß allerdings nicht, was er sich ausgesucht hat, also kann ich Ihnen nicht raten, was Sie vermeiden sollten. Scherz beiseite, ich habe kürzlich an einer Debatte über die Lehren, die man von Woodford lernen kann, teilgenommen, und es gab einige Gedanken, die mir für die Spirituosenindustrie relevant erschienen – insbesondere Whisky.

Um es noch einmal zusammenzufassen: Woodford war ein sehr erfolgreicher Fondsmanager bei Invesco Perpetual, bevor er seine eigene Firma gegründet hat. Die Dinge fingen an, schief zu laufen, und im Juni wurden alle Rücknahmen aus dem Fonds blockiert, damit er die Investitionen neu positionieren konnte. Für einen offenen Fonds, der sofortige Rücknahmen ermöglicht, scheint er ein Asset-Mismatch geschaffen zu haben, indem er viele nicht börsennotierte und illiquide Vermögenswerte hält, deren Veräußerung einige Zeit in Anspruch nimmt.

Wenn Sie ein Unternehmen sind, das Spirituosen mit einer langen Reifungszeit verkauft, sind Sie dann nicht potenziell ähnlichen Risiken ausgesetzt? Vielleicht destillieren Sie heute und bauen über mehrere Jahre einen Vorrat für (hoffentlich) steigende Umsätze in den kommenden Jahren auf. Wenn der Verkauf nicht zustande kommt, riskieren Sie jedoch, dass Ihnen ein Lagerbestand bleibt, der weniger wert ist als die Produktionskosten.

Ich habe Mitte der 1980er Jahre kurz in der Scotchindustrie gearbeitet, als die Kategorie in einer solchen Zwangslage war. Seitdem haben wir mit ein oder zwei Unterbrechungen 30 Jahre lang gute Zeiten erlebt, aber die Geschichte hat die unangenehme Angewohnheit, sich zu wiederholen. Es kann mehrere Jahre dauern, einen Lagerüberhang in einer Branche wie Scotch abzubauen.

In gewisser Weise hat die Buchhaltungsmethodik das Problem potenziell verborgen, indem sie es ermöglicht, dass fällig werdende Bestände in der Bilanz als Umlaufvermögen und nicht als langfristiges Vermögen ausgewiesen werden. Sicherlich ist es unwahrscheinlich, dass die meisten von ihnen in den nächsten 12 Monaten genutzt werden. Könnte dies der nächste Revisionsskandal sein?

Ich würde akzeptieren, dass die Marktkapitalisierung der Unternehmen eher einem geschlossenen als einem offenen Fonds entspricht. Der Aktienkurs wird sich anpassen, um den Handel zwischen Käufer und Verkäufer zu ermöglichen, so dass Sie immer aussteigen können (es sei denn, es wird sehr schlimm und die Aktien werden ausgesetzt – denken Sie, Conviviality).

Wenn es gut läuft, sind Asset-Mismatches kein Problem. Wie Woodford zeigt, und wie viele von uns aus der Erfahrung gelernt haben, kann zu viel Scotch immer noch einen Kater verursachen.

Sektoren: Bier & Apfelwein, Unternehmensergebnisse, Erfrischungsgetränke, Spirituosen, Wasser, Wein
Unternehmen: Carlsberg, Diageo, Heineken, Schottland & Newcastle

bookmark_borderÜBERPRÜFUNGEN

Ken, 3. November 2017
Ich habe eine Flasche bekommen, die allein und mit Eis großartig ist. FAIR produziert einen Cafe Likör, der gut zu diesem Wodka für einen Espresso Martini passt. Das einzige Negative ist, dass alle meine Freunde ihn mögen, also hält er nicht lange.
5

Alex, 22. Februar 2015
Kristallklar, keinerlei Ablagerungen. Beim Verwirbeln hinterlässt es eine dünne, klare, ölige Schicht auf der Innenseite des Glases mit einigen Beinen. Schön ölig auf der Zunge, mittlerer bis schwerer Körper – besonders für einen Wodka. Knuspriger, milder Biss auf die Mittellinie und den Zungenrücken. Trockener, mineralischer und körniger Nachgeschmack mit einem Hauch von Süße, mit einem attraktiv öligen Körper/Mundgefühl. Zusammenfassend ein wenig gefährlich weich und trinkbar. Zum Wohl!
5

Claire, 20. Februar 2015
Extrem glatt, ich brauchte nicht einmal Eis, um es zu schätzen. Klare und reine Textur, kein Anbrennen und mein Favorit ist der delikate Nachgeschmack! Und wenn du keinen Wodka pur magst, ist das der beste Cosmo aller Zeiten!
5

Paul, 20. Februar 2015
Der beste Wodka, den es je gab. Geschmeidig mit ein wenig Süße und einem tollen Mundgefühl. Er ist glutenfrei und biologisch. Unglaublich
SIE MÖGEN VIELLEICHT AUCH
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Isfjord-Wodka

bookmark_borderFairer Quinoa-Wodka

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Ein Premium-Fairtrade-Wodka von den französischen Pionieren Fair – Pionieren, weil sie bolivianisches Quinoa als Grundgetreide für ihren Wodka verwenden, ein Getreide, das besser bekannt ist als Superfood und vegetarischer Proteinersatz. Das Quinoa wandert zu Cognac, wo das Team von Fair den Wodka braut und destilliert, bevor es in die ganze Welt verschickt wird.

(4 Rezensionen)
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